DALINTIS | SPAUSDINTI | SIŲSTI EL. PAŠTU
Buvo paslėpta netiesioginė žinutė New York Times " istorija apie augančią komercinio nekilnojamojo turto krizę miestuose. Taip, tai yra būtent toks straipsnis, kurį žmonės praleidžia, nes atrodo, kad jis nėra plačiai pritaikomas. Iš tiesų, jis turi įtakos esminėms problemoms, tokioms kaip mūsų miestų panoramos, kaip mes mąstome apie urbanizmą ir pažangą, kur mes atostogaujame ir dirbame, ir ar didieji miestai yra nacionalinio produktyvumo variklis, ar slopina jį.
Pranešime minima „platesnio masto sunkumai, kylantys komercinio nekilnojamojo turto rinkoje, kuriai gresia dvigubas smūgis – didelės palūkanų normos, apsunkinančios paskolų refinansavimą, ir mažas biurų pastatų užimtumas – pandemijos pasekmė“.
Esame įpratę prie tokios kalbos, kai dėl karantino pasekmių kaltinama pandemija. Žinoma, tai buvo žmogaus sprendimas paversti kvėpavimo takų virusą pasiteisinimu uždaryti pasaulį. Karantinas susprogdino visus ekonominius duomenis, sukurdamas svyruojančius grafikus kiekvienam rodikliui, kurių pramonės istorijoje niekada nebuvo matyti. Be to, dėl jo buvo labai sunku palyginti „prieš“ ir „po“.
Pasekmės jausis ilgai ateityje. Didelės palūkanų normos yra bandymo sulėtinti 2020 m. kovo mėn. paleistą pinigų srautą, kai iš niekur nieko atsirado daugiau nei 6 trilijonai dolerių naujų grynųjų pinigų ir buvo paskirstyti tarsi sraigtasparniu.
Ką davė pinigų injekcija? Ji sukėlė infliaciją. Kokio dydžio? Deja, mes nežinome. Darbo statistikos biuras tiesiog negali suspėti, iš dalies dėl to, kad vartotojų kainų indeksas neskaičiuoja: palūkanų už nieką, mokesčių, būsto, sveikatos draudimo (tiksliai), būsto savininko draudimo, automobilio draudimo, vyriausybės paslaugų, tokių kaip valstybinės mokyklos, susitraukimo infliacijos, kokybės pablogėjimo, pakeitimų dėl kainos ar papildomų paslaugų mokesčių.
Tai yra pagrindinė kainų kilimo dalis, todėl konkrečių pramonės šakų duomenys rodo didžiulį skirtumą (maisto prekių kainos per ketverius metus išaugo 35 proc.) ir kodėl „ShadowStats“ sąmatos dviženklė infliacija dvejus metus iš eilės, pasiekusi 17 % piką. Tik pridėjus palūkanas, teigiama NBER dokumente. sąmatos, 2023 m. infliacija siekia 19 %.
Įvairūs tyrimai parodė, kad nuo 2019 m. greito maisto kainos – auksinis standartas finansų rinkose realiai infliacijai matuoti – viršijo oficialų VKI 25–50 %.
Neteisingi infliacijos duomenys yra tik problemos pradžia. Mums pasiseka, jei kokie nors vyriausybės duomenys bent jau pakoreguojami pagal neteisingus skaičius. Panagrinėkime mažmeninę prekybą kaip vieną pavyzdį. Tarkime, praėjusiais metais nusipirkote mėsainį už 10 USD, o šią savaitę – už 15 USD. Ar sakytumėte, kad jūsų mažmeninės prekybos išlaidos padidėjo 50 %? Ne, jūs tiesiog išleidote daugiau tam pačiam produktui. Na, atspėkite ką? Visi mažmeniniai pardavimai apskaičiuojami tokiu būdu.
Tas pats ir su gamyklų užsakymais. Infliacijos koregavimus turite atlikti patys. Net ir naudojant įprastus duomenis, kurie yra smarkiai nepakankamai įvertinti, panaikinamas visas pastarųjų kelerių metų pelnas. EJ Antoni yra vienas iš nedaugelio ekonomistų, kurie iš tikrųjų seka šią sritį, ir jis pateikia tokius duomenis: du diagramos.
Kaip rašo EJ: „Tai gamyklų užsakymai prieš ir po infliacijos koregavimo: tai, kas atrodo kaip 21.1 % padidėjimas nuo 21 m. sausio iki 24 m. kovo, yra tik 1.8 % padidėjimas – visa kita tėra didesnės kainos, o ne daugiau fizinių prekių; dar blogiau, realūs užsakymai sumažėjo 6.9 % nuo jų aukščiausio lygio 22 m. birželį.“
Įsivaizduokite tas pačias diagramas, bet su realesniais pakeitimais. Ar suprantate, ką matote? Pagrindiniai duomenys, kuriuos kasdien skelbia verslo spauda, yra netikri. Ir įsivaizduokite tas pačias diagramas, perdarytas su dviženkliu infliacijos skaičiumi, kaip ir turėtų būti. Turime rimtą problemą.
Užimtumo duomenų problemos tampa vis labiau žinomos. Iš esmės, paprastai pateikiami duomenys apie įstaigą yra dvigubai skaičiuojami arba tiesiog netikslūs, ir yra didžiulis skirtumas nuo kito darbo vietų skaičiavimo metodo, naudojant namų ūkių apklausas. Vėlgi EJ. siūlo šis žvilgsnis.
Be to, nei dirbančiųjų ir gyventojų santykis, nei darbo jėgos aktyvumo lygis negrįžo į prieš karantiną buvusį lygį.
Dabar apsvarstykime BVP. Pagal senąją formulę, sukurtą 1930-aisiais, vyriausybės išlaidos didina BVP, o mažinimas jį mažina, lygiai taip pat, kaip eksportas didina ir importas mažina. Kodėl? Tai sena teorija, įsišaknijusi savotiškame keinsistiniame/merkantiliniame mąstyme, kurio, regis, niekas niekada nekeičia. Tačiau... šališkumas šiomis dienomis yra labai didelė dėl sprogstamųjų vyriausybės išlaidų.
Norėdami apskaičiuoti, ar ir kokiu mastu esame recesijoje, žiūrime ne į nominalųjį, o į realųjį BVP, t. y. į pakoreguotą pagal infliaciją. Du ketvirčiai, kai ekonomika smuko, laikomi recesijos požymiais. O kas, jeigu apgailėtinus ir labai neteisingai įvertintus gamybos rodiklius pakoreguotume pagal realistinį pastarųjų kelerių metų infliacijos supratimą?
Skaičių neturime, bet iš kitos pusės atrodo, kad taip ir neįveikėme 2020 m. kovo mėn. recesijos ir kad viskas pamažu blogėjo.
Tai, regis, atitinka kiekvieną vartotojų nuotaikų apklausą. Tikėtina, kad patys žmonės realybę stebi geriau nei vyriausybės duomenų rinkėjai ir statistikai.
Iki šiol trumpai aptarėme infliaciją, produkciją, pardavimus ir produkcijos apimtį ir pastebėjome, kad nė vienas oficialus duomenų rinkinys nėra patikimas. Viena klaida veda prie kitų, pavyzdžiui, produkcijos koregavimas atsižvelgiant į infliaciją arba pardavimų koregavimas atsižvelgiant į padidėjusias kainas. Darbo vietų duomenys yra ypač problemiški dėl dvigubo skaičiavimo.
Ką reikia žinoti apie namų ūkių finansus? Taupymo normų ir kredito kortelių skolų svyravimai atskleidžia visą istoriją.
Kai visa tai susumuoji, susidaro keistas jausmas, kad niekas, ką mums sakoma, nėra tikra. Remiantis oficialiais duomenimis, per pastaruosius ketverius metus doleris prarado apie 23 centus savo perkamosios galios. Absoliučiai niekas tuo netiki. Priklausomai nuo to, kam išleidžiate pinigus, tikrasis atsakymas yra artimesnis 35 centams, 50 centų ar net 75 centams... ar daugiau. Mes nežinome to, ko negalime žinoti.
Belieka spėlioti. Ši problema derinama su realybe, kad tai ne tik JAV problema. Infliacijos didėjimas ir gamybos mažėjimas yra išties pasaulinis recesija. Visame pasaulyje tai galėtume pavadinti infliacine recesija arba didele infliacine depresija.
Turėkite omenyje, kad dauguma ekonominių modelių, naudotų iki XX a. 1970-ojo dešimtmečio ir iki šiol, teigia, kad egzistuoja amžinas kompromisas tarp produkcijos (užimtumo kaip rodiklio) ir infliacijos, t. y. kai vienas auga, kitas krenta (Phillipso kreivė).
Dabar susiduriame su situacija, kai darbo vietų duomenis smarkiai veikia prastos apklausos ir darbo rinkos netekimas, produkcijos duomenis iškreipia istoriniai vyriausybės išlaidų ir skolos lygiai, o niekas net nebebando pateikti realistiško infliacijos įvertinimo.
Kas, po galais, iš tikrųjų vyksta? Mes gyvename duomenimis apsėstais laikais, turėdami, regis, magiškų gebėjimų žinoti ir apskaičiuoti viską. Ir vis dėlto net dabar atrodome akliesni nei bet kada anksčiau. Skirtumas tas, kad šiais laikais turėtume pasitikėti duomenimis, kuriais niekas net netiki.
Grįžtant prie tos komercinio nekilnojamojo turto krizės, New York Times " istoriją, dideli bankai net nekalbėjo su žurnalistais, kurie ją rašė. Tai turėtų jums kažką pasakyti.
Mes gyvename ekonomikoje, kurioje principas „neklausk, nesakyk“. Niekas nenori sakyti apie didelę infliaciją. Niekas nenori sakyti apie ekonominę depresiją. Svarbiausia, niekada nepripažinkite tiesos: lūžio taškas mūsų gyvenime ir visos pasaulio nelaimės nulemtas įvykis buvo patys karantinai. Visa kita seka iš po to.
