DALINTIS | SPAUSDINTI | SIŲSTI EL. PAŠTU
[Visą ataskaitos PDF failą galite rasti žemiau]
Įvadas
Daugelis abejojo oficialios infliacijos statistikos tikslumu – šia tema parašyta dešimtys akademinių straipsnių, o šaltiniai išreiškė abejonių – nuo ... New York Times "1 buvusiam prezidentui Donaldui Trumpui.2
Tai svarbu ne tik dėl kylančių kainų politinio aktualumo, bet ir dėl to, kad oficialūs infliacijos skaičiai naudojami realiam ekonomikos augimui apskaičiuoti, nominaliąją dolerius koreguojant pagal infliaciją pakoreguotus dolerius.
Šiame tyrime siekiame kiekybiškai įvertinti kai kuriuos ryškiausius infliacijos statistikos šališkumus, kad priartėtume prie tikrojo infliacijos nuo 2019 m. supratimo, taigi ir prie tikrojo ekonomikos augimo nuo 2019 m.
Koregavimai
Šalies ekonomikos dydžio matavimo sunkumas yra dvejopas.3 Pirma, nepakanka duomenų, kad būtų galima tiesiogiai išmatuoti visų ekonomikos sandorių skaičių ir dydį arba stebėti visą ekonominę veiklą. Antra, naudojama matavimo priemonė (šiuo atveju – Federalinio rezervo banko pastaba) laikui bėgant keičia vertę. Taigi, nominaliosios ekonominės veiklos vertės svyravimai gali būti susiję su realiais ekonominės veiklos pokyčiais, ekonominės veiklos matavimo paklaida arba valiutos vertės pokyčiais.
Vyriausybės infliacijos rodikliai turi įvairių problemų, dėl kurių jie linkę nepakankamai įvertinti kainų kilimą laikui bėgant. Šie trūkumai buvo dar ryškesni per pastaruosius ketverius metus, kai valiuta gana sparčiai nuvertėjo. Šiame tyrime nebandoma spręsti sunkumų, susijusių su ekonominės veiklos nominaliosios vertės matavimu, o siūloma alternatyvi koregavimo priemonė nominaliam augimui konvertuoti į realų augimą, tiksliau atspindint pragyvenimo išlaidų pokyčius laikui bėgant.
Vienas iš dažniausiai cituojamų infliacijos rodiklių yra vartotojų kainų indeksas (VKI). Jis matuoja fiksuoto prekių ir paslaugų krepšelio kainos pokytį laikui bėgant. Nors indekse yra būsto nuosavybės kainos pakaitinis rodiklis, jis tiesiogiai jos neatsižvelgia. Vietoj to, VKI šią vertę apskaičiuoja pagal nuomos kainas, neatsižvelgdamas į būsto kainas ar palūkanų normas.4 Ši kategorija, vadinama „savininkų ekvivalentiška gyvenamųjų patalpų nuoma“, turi santykinę daugiau nei 26 procentų svarbą, o tai reiškia, kad ji sudaro daugiau nei ketvirtadalį VKI.
Jei nuomos ir nuosavybės išlaidos laikui bėgant kinta proporcingai, ši metodologija bus gana tiksli. Deja, per pastaruosius ketverius metus būsto nuosavybės kaina augo daug sparčiau nei nuomos kainos, o VKI gerokai nepakankamai įvertino būsto kainų infliaciją. Ekonominės analizės biuro skelbiamose nacionalinėse ekonominėse sąskaitose nurodomos būsto paslaugų išlaidos kenčia nuo panašių metodologinių problemų.
Taip pat kyla problemų kiekybiškai įvertinant tam tikrų vyriausybės reglamentų poveikį, kuris gali turėti įtakos hedonistiniams koregavimams, kurie paprastai mažina kainas, kai vyriausybės statistikai mano, kad produktas pagerėjo.5
Sunku įvertinti tokius patobulinimus, todėl dėl tariamos naudos vartotojui, kurios iš tikrųjų nėra, sąnaudos gali būti dirbtinai sumažintos. Pavyzdžiui, jei daroma prielaida, kad reglamentas pagerina produkto kokybę, net ir didelis kainos padidėjimas nacionalinėje apskaitoje, kuri naudojama bendrajam vidaus produktui (BVP) apskaičiuoti, galėtų būti užregistruotas kaip kainos pokyčio nebuvimas arba netgi kainos sumažėjimas.6
Dar daugiau iššūkių kyla matuojant infliaciją ir kainų pokyčius, kai vartotojai nėra tiesiogiai apmokestinami už paslaugas, pavyzdžiui, sveikatos draudimą.7 Draudimo įmokos naudojamos tiek faktinėms draudimo paslaugos teikimo išlaidoms apmokėti (rizikos mažinimas), tiek medicinos paslaugoms ir prekėms. Vartotojų kainų indeksas (VKI) neatsižvelgia į abu šiuos dalykus ir vietoj to sveikatos draudimo išlaidas priskiria sveikatos draudikų pelnui.
Jei tas pelnas sumažės dėl padidėjusių draudikų verslo sąnaudų, tai bus fiksuojama kaip sveikatos draudimo išlaidų sumažėjimas vartotojams, net jei įmokos ir draudimo apsauga išlieka visiškai tokios pačios. Tai problemiška ne tik todėl, kad iškreipia tikrąjį infliacijos lygį, bet ir todėl, kad daro įtaką vartotojų išlaidų įverčiams, dirbtinai sumažindama kainų indeksą ir padidindama realių vartotojų išlaidų įvertį, taigi ir bendrą ekonominę veiklą.
Poveikis ekonomikos augimui
Nepakankamo infliacijos įvertinimo reiškinys šiandien kelia ypatingą nerimą, atsižvelgiant į tai, kokie aukšti buvo oficialūs infliacijos rodikliai pastaruosius kelerius metus. Pati infliacija padidino kelių pagrindinių ekonominių rodiklių nominalias vertes, tačiau realių pokyčių nepastebėjo. Štai kodėl yra toks didelis skirtumas tarp spartaus nominalaus BVP augimo prieš infliaciją ir santykinai lėto realaus BVP augimo po infliacijos.8
Šie duomenys pateikiami taip, kad skaitytojui būtų galima pamatyti nominalių ir realių verčių pokytį per 2024 m. antrąjį ketvirtį, pradedant nuo 2019 m. pirmojo ketvirčio arba 2019 m. sausio mėn., kai taikoma.9
Atkreipkite dėmesį, kad infliacijos koregavimai yra ne tik dideli, bet ir labai nepastovūs – nuo mažiau nei 20 % didmeninės prekybos atveju iki 22–23 % gamybos atsargų ir naujų užsakymų atveju.
Nors 3 % skirtumas gali atrodyti kaip mažas, BVP augimo kontekste tai reiškia beveik 1 trilijono dolerių skirtumą realiojoje produkcijoje – maždaug tiek, kiek Saudo Arabijos BVP. O metinio ekonomikos augimo kontekste 3 % per 4 metus yra labai didelis skaičius – skirtumas tarp spartaus ir vangaus augimo. Arba tarp vangaus augimo ir recesijos.
Pajamų poveikis
Be to, tai visi oficialūs skaičiai. Kai disponuojamosios asmeninės pajamos defliuojamos tikslesniu infliacijos rodikliu (išsamiau aprašytu toliau), realus 12.9 proc. disponuojamųjų pajamų padidėjimas nuo 2019 m. pirmojo ketvirčio iki 2024 m. antrojo ketvirčio tampa realiu 2.3 proc. sumažėjimu per tą patį laikotarpį – bendras skirtumas sudaro 15 %.
Žemiau pateiktoje diagramoje parodyta, kaip spartus disponuojamųjų asmeninių pajamų padidėjimas 2020 ir 2021 m. vėliau buvo finansuojamas infliacijos per dvejus su puse metų.
Infliacijos indeksų koregavimai
Norint sukurti alternatyvų infliacijos rodiklį, kuris tiksliau atspindėtų pragyvenimo išlaidų kilimą, reikia atlikti keletą pakeitimų tipiniuose kainų indeksuose, naudojamuose nacionalinėse sąskaitose. Šiuos pakeitimus galima suskirstyti į tris grupes: būstą, reguliavimo naštą ir netiesiogiai matuojamas kainas.
Didžiausią įtaką, atsižvelgiant į tikrąsias pragyvenimo išlaidas, turėjo būsto komponentas; 2024 m. antrąjį ketvirtį jis padidino bendrą BVP defliatoriaus pokytį maždaug 75 procentais. Tai lėmė ne tik didesnių būsto kainų, bet ir didesnių palūkanų normų derinys. Tai reiškia, kad hipotekos įmoka mokama iš pasiskolintos sumos ir palūkanų normos, o jei kyla ir būsto kainos, ir palūkanų normos, būsto nuosavybės kaina didėja abiem aspektais.
Ir atvirkščiai, naudojant šį tikslų metodą, santykinai žemos palūkanų normos 2019 m., 2020 m. ir 2021 m. pradžioje iš tikrųjų neigiamai veikia BVP defliatorių. Kitaip tariant, koregavimas sumažino infliaciją tais metais.
Panašiai ir Trumpo eros dereguliavimas lėmė nedidelį pragyvenimo išlaidų sumažėjimą, kurio 2019 ir 2020 m. neatspindėjo oficialūs infliacijos rodikliai – ši tendencija visiškai pasikeitė iki 2022 m. ketvirtojo ketvirčio, vadovaujant Bidenui ir Harrisui.
Netiesioginių rodiklių pakeitimas modifikuotais tiesioginiais turi ribotą poveikį BVP defliatoriui nagrinėjamaisiais metais. Iš dalies taip yra dėl įgimtų sunkumų matuojant vartotojų išlaidas, tokias kaip sveikatos draudimas, du kartus neįskaičiuojant (arba nevertinant dvigubai) kitų pirkinių, pvz., medicininės priežiūros ar medicininės priežiūros prekių.
Šie duomenys apima 2024 m. rugsėjo mėn. BEA paskelbtą 2024 m. metinę nacionalinių ekonominių sąskaitų atnaujinimą. Nominalusis BVP augo kiekvieną 2019 m. ketvirtį, o vėliau sumažėjo 2020 m. pirmąjį pusmetį. Nuo tada nominalusis BVP nuolat didėjo iki 2024 m. antrojo ketvirčio.
Apibendrinant visą laikotarpį, nominalusis BVP, apskaičiuotas pagal sezoniškumą ir metinį rodiklį, 2024 m. antrąjį ketvirtį buvo 37.4 proc. didesnis nei 2019 m. pirmąjį ketvirtį.
Tačiau didelę šio padidėjimo dalį sudaro tik infliacija. BEA infliacijos koregavimas sumažina augimą per šį laikotarpį nuo 37.4 proc. iki 13.7 proc., arba beveik du trečdalius nominalaus augimo.
BEA infliacijos koregavimas kenčia nuo anksčiau nurodytų problemų. Naudojant modifikuotą BVP defliatorių, kuris apima tikslesnius būsto, reguliavimo išlaidų ir netiesioginių išlaidų rodiklius, gaunamas tikslesnis infliacijos matavimas ir atitinkamai tikslesnis realaus BVP įvertinimas.
Nors BEA teigia, kad nuo 2019 m. pirmojo ketvirčio iki 2024 m. antrojo ketvirčio BVP defliatorius išaugo 20.9 proc., modifikuotas BVP defliatorius per tą patį laikotarpį išaugo 39.9 proc.
Dėl to pakoreguotas realusis BVP yra gerokai mažesnis už oficialų BEA apskaičiuotą realaus BVP rodiklį: vietoj 13.7 proc. padidėjimo pakoreguotas realusis BVP rodo 2.5 proc. sumažėjimą nuo 2019 m. pirmojo ketvirčio iki 2024 m. antrojo ketvirčio.
Skaičiuojant 2017 m. doleriais, pakoreguotas realusis BVP antrąjį ketvirtį būtų maždaug 19,924 3,300 mlrd. JAV dolerių, tai yra maždaug 23,224 1.5 mlrd. JAV dolerių mažiau nei oficialus realusis BVP – XNUMX XNUMX mlrd. JAV dolerių. Palyginimui, tai yra XNUMX karto daugiau nei Kanados BVP.
Iki 2021 m. antrosios pusės bendras realusis BVP ir pakoreguotas realusis BVP buvo beveik identiški: tų metų trečiąjį ketvirtį jie buvo 5.6 proc. ir 6.0 proc. didesni nei atitinkamas 2019 m. pirmojo ketvirčio lygis. 2021 m. ketvirtąjį ketvirtį padidėjimas buvo atitinkamai 7.5 proc. ir 6.9 proc.
Tačiau dėl spartaus kainų augimo 2022 m. šie rodikliai smarkiai skyrėsi. Realusis BVP 2022 m. pirmąjį ketvirtį sumažėjo tik nežymiai, tačiau pakoreguotas realusis BVP smarkiai sumažėjo, o antrąjį ketvirtį mažėjo sparčiau.
Iki tų metų ketvirtojo ketvirčio nuosmukis, palyginti su 2019 m. pirmuoju ketvirčiu, viršijo nuosmukį, pastebėtą per vyriausybės įvestą karantiną 2020 m. Per dvejus metus nuo 2022 m. antrojo ketvirčio iki 2024 m. antrojo ketvirčio, remiantis šiuo pakoreguotu realiuoju BVP, ekonomikos augimo beveik nebuvo.
Skaičiuojant vienam gyventojui, rezultatai yra blogesni, nes gyventojų skaičius nuo 2.1 m. pirmojo ketvirčio iki 2019 m. antrojo ketvirčio padidėjo maždaug 2024 proc. Per tą laikotarpį nominalusis BVP vienam gyventojui padidėjo 22,182 34.7 JAV doleriais arba 7,038 proc. Realusis BVP, skaičiuojant grandininiu 2017 m. doleriais, padidėjo 11.4 1,540 JAV doleriais arba 2.5 proc. Pakoreguotas realusis BVP sumažėjo XNUMX XNUMX JAV dolerių arba XNUMX proc.
Net neatsižvelgiant į gyventojų skaičiaus augimą ir BVP vienam gyventojui, pakoreguoti realaus BVP rodikliai rodo, kad šalis pateko į recesiją 2022 m. pirmąjį ketvirtį ir išliko tokioje nuosmukio būsenoje iki 2024 m. antrojo ketvirčio. Tik trijuose iš šių dešimties ketvirčių pakoreguotas realusis BVP padidėjo (vienas padidėjo tik nežymiai), ir nė vienas padidėjimas neįvyko per kelis iš eilės einančius ketvirčius.
Išvada
Remiantis mūsų atliktais koregavimais, nuo 2019 m. bendra infliacija buvo sumažinta beveik perpus. Dėl to bendras augimas buvo pervertintas maždaug 15 %. Tai didelis skaičius vos per 5 metus – aiškumo dėlei realusis BVP sumažėjo nuo piko iki žemiausio taško 2008 m. krizės metu 4 %.
Be to, šie koregavimai rodo, kad Amerikos ekonomika iš tikrųjų yra recesijoje nuo 2022 m.
Šios išvados smarkiai prieštarauja isteblišmento naratyvui, kad JAV ekonomika džiaugiasi sparčiu augimu, kurio visuomenė dėl kažkokių priežasčių nesugeba suvokti.10 Iš tiesų, mūsų rezultatai atitinka Amerikos visuomenės suvokimą, nes dauguma mano, kad esame recesijoje.11
Nuorodos
- „Infliacija yra didesnė, nei rodo skaičiai.“ Casselman, B. (2020 m. rugsėjo 2 d.). "The New York Times".
- „Trumpas vėl teigia, kad ekonominiai duomenys yra netikros naujienos.“ „Yahoo Finance“, 2024 m..
- JAV Ekonominės analizės biuras, Ekonomikos vertinimas: BVP ir nacionalinių pajamų bei produktų sąskaitų įvadas, 2015 m. gruodžio mėn.Taip pat žr. Metodologijas, JAV Ekonominės analizės biuras.
- JAV darbo statistikos biuras, kainų pokyčio matavimas VKI: nuoma ir nuomos ekvivalentas. Taip pat žiūrėkite Nacionalinių ir regioninių būsto išlaidų nuomos ekvivalentiškumo įverčiai, Patobulinti būsto paslaugų rodikliai JAV ekonominėms sąskaitoms (2021 m. gegužės mėn.) ir NIPA vadovą, JAV Ekonominės analizės biuras, kuriame pateikiama informacija apie savininkų užimtų būstų nuomos išlaidas.
- Žr. Kokybės koregavimas VKI, Kokybės koregavimas gamintojų kainų indekseir Hedoninių kainų koregavimo metodų, skirtų produktams, kurių kokybė keičiasi greitai ir sudėtingai, apžvalgaJAV darbo statistikos biuras. Taip pat žr. Hedoninių metodų vaidmuo matuojant realųjį BVP Jungtinėse Valstijoseir NIPA vadovą, JAV Ekonominės analizės biurą. Papildomų hedoninių koregavimų poreikio ir taikymo pavyzdžių galite rasti Regioninių kainų paritetų, realių asmeninių vartojimo išlaidų ir realių asmeninių pajamų metodologija2023 m. balandžio mėn. ir Hedoninių metodų vaidmens augimas oficialiojoje JAV statistikoje, 2001 m. birželis, JAV Ekonominės analizės biuras. Taip pat žr. Kokybės koregavimas mastu: hedoniniai ir tikslūs paklausa pagrįsti kainų indeksai, 2023 m. birželio mėn. ir peržiūrėta 2024 m. spalio mėn., ir Mašininio mokymosi naudojimas hedoniniams kainų indeksams sudaryti2023 m. birželio mėn., Nacionalinis ekonominių tyrimų biuras.
- Išsamesnį paaiškinimą apie kai kuriuos būdus, kuriais reguliavimo institucijos ir vyriausybės statistikai kontroliuoja su reguliavimo pakeitimais susijusius kokybės ir kainų pokyčius, žr. Valdymo ir biudžeto biuro aplinkraštis Nr. A-4, išleistas 9 m. lapkričio 2023 d., kuris pakeitė to paties pavadinimo aplinkraštį, išleistą 17 m. rugsėjo 2003 d. Taip pat žr. Ekonomikos patarėjų tarybos 2020 m. gruodžio mėn. leidinį, Automobilių gamybos dereguliavimo vertės įvertinimas naudojant rinkos kainas išmetamųjų teršalų kreditams, pavyzdžiui, kai reguliavimo pokyčiai lėmė kainų ir kokybės pokyčius, kurie iš tikrųjų atsispindėjo nacionalinėse sąskaitose. Kai kurių didelių reglamentų poveikis jau atsispindi infliacijos rodikliuose, o kitų – ne.
- JAV darbo statistikos biuras, Kainų pokyčio matavimas VKI: Medicininė priežiūra, VKI sveikatos draudimo indekso patobulinimai, BLS metodų vadovas. Taip pat žr. Vartotojų kainų indekso modernizavimas XXI amžiuist Amžius (2022), Nacionalinės mokslų, inžinerijos ir medicinos akademijos ir JAV darbo departamentas.
- JAV ekonominės analizės biuras.
- Asmeninės pajamos ir išlaidos, JAV Ekonominės analizės biuras. Vartotojų kainų indeksas; Gamintojų kainų indeksas; JAV darbo statistikos biuras. Išankstinės mėnesinės ir mėnesinės mažmeninės prekybos apžvalgos ir ketvirtinė e. prekybos ataskaita; Gamintojų siuntų, atsargų ir užsakymų (M3) apklausa; Mėnesinė didmeninės prekybos ataskaitaJAV gyventojų surašymo biuras;
- Scanlon, Kyla. „Kodėl žmonės jaučiasi supuvę dėl ekonomikos“. Aktualijos, 8 m. rugpjūčio 2024 d. www.currentaffairs.org/2024/08/why-people-feel-rotten-about-the-economy.
- Peck, Emily. „Apklausos rodo, kad daugiau nei pusė amerikiečių mano, jog JAV išgyvena recesiją.“ „Axios“, 23 m. gegužės 2024 d. www.axios.com/2024/05/23/us-recession-economic-data-poll.
EJ Antoni yra „The Heritage Foundation“ Groverio M. Hermanno federalinio biudžeto centro mokslo darbuotojas. Jis įgijo ekonomikos magistro ir daktaro laipsnius Šiaurės Ilinojaus universitete.
Peteris St. Onge yra buvęs Feng Chia universiteto docentas ir nepriklausomas konsultantas. Jis įgijo ekonomikos magistro ir daktaro laipsnius George'o Masono universitete.
-
EJ Antoni yra „The Heritage Foundation“ Groverio M. Hermanno federalinio biudžeto centro mokslo darbuotojas. Jis įgijo ekonomikos magistro ir daktaro laipsnius Šiaurės Ilinojaus universitete.
Žiūrėti visus pranešimus
-
